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新一轮电力体制改革进展点评：顶层设计过会 迎接电改新时代

事件：根据新华社报道，7 月11 日主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议，审议通过文件中有两项与电力行业有关，分别为《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》以及《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。

新一轮电改是双碳战略以及电力供需两侧双向趋势性变化的必然产物，量变引发质变，海外经验成熟，多省试点稳步推进。

从海外经验来看，应对供需双向高波动的电力系统，当务之急是现货市场为核心的市场化机制。

碳市场是保障新能源健康发展的根本手段，将能源双控转向碳双控，是碳市场建设的重要信号。

机会，四个维度筛选优质标的。重点推荐东方电气、哈尔滨电气，关注华光环能、青达环保。

风险提示：电力体制改革推进不及预期

（联系人：查浩/邹佩轩）

如何理解美国住房市场回暖？-美国地产框架

今年以来美国住宅地产市场出现回暖迹象，5 月美国新屋销售同比高达20%，4月仅11.3%，5 月营建许可同比-12.4%，较前期降幅大幅收窄（4 月同比-21.1%），5 月新屋开工同比自去年5 月以来首次回正至5.7%，这样的趋势可持续吗？会让美国经济避免“硬着陆”吗？对于美国通胀影响几何？会如何影响美联储操作？

美地产市场回暖能够让经济避免硬着陆吗？1）住宅地产相关分项占美国实际GDP 比重16.5%。2）美国住宅投资拆分：成屋销售影响比新屋更大，主因人均住宅面积较高，地产置换需求更为显著。3）2000年之前美国地产销售通常领先后周期消费6 个月，但近20 年两者关系趋于弱化。4）2023 年住宅投资对美国经济仍将处于拖累状态，2024年住宅地产也无法决定美国经济是否衰退。

地产复苏对美国通胀有何影响？

根据上述结论，小幅上修2023 年美国实际GDP 增速预测至1.4%，对应Q2-Q4 季度同比预测分别为2.7%、1.3%、-0.3%，维持对于美联储年内仍存在两次25BP 加息，明年降息可能超预期的判断。

风险提示：美联储紧缩超预期。

（联系人：王茂宇）